厕所·保尔森 华尔街的空神

John·Paulson “God of short” in the Wall Street

文/刘 群

一次偶尔的时期,John Paulsen能听Jerry Kolberg的话,他是杠杆的先行的人。 科尔贝格演讲,进而扳机了他对杠杆市的长距离的关怀和思索。积年任务亲身经历,培育了优良的财务剖析资格。,他创造硬币了异乎寻常的值得买的东西思惟。,他不再受制于华尔街财政体制达成目标条条框框,不再完整信赖信誉评级。、评级机构评级,它搜集了慷慨的的财务通讯。,自综合剖析,并以此作为值得买的东西断定的禀承。。次贷冒险的事前,在不竭追踪个人的慷慨的通讯的状态下,他不寻常的地触觉巨万的成在逐步地迫近。,要点的激动的和令人开心的不克不及再休憩了。

两年不,推理小说刻John Paulsen(厕所) 保尔森再次醒着的了近人的关怀和空想。。

2010年4月,高盛诈欺门事变关涉保尔森,他高处真希之神。。SEC开展,在美国,事实市场使用所及其中间定位贴壁纸这以前开端表现。,戈德曼萨克斯管设计于2007年终、推销术了一款本次级房屋公约记入贷方纽带(RMBS)的混合打字依据倾向祭器台(Synthetic CDO)。同时,高盛未能向值得买的东西者宣布该CDO的锁上通讯—对冲基金保尔森基金公司(Paulson&Co.)在结合CDO的次级房屋公约记入贷方纽带说教中充当了要紧角色,基金选择了当初的CDO。。高处算盘的堆积商品触发某事了数量庞大的数量庞大的值得买的东西者的现实损伤。,保尔森基础赚了近10亿一元纸币。。

耻辱继,保尔森无准备地给填值得买的东西者弄清。。在信中,他供认本身染指了戈德曼萨克斯管算盘的设计。,但它并缺席关涉商品的推销术。。他还辩白道。,在保尔森基础男仆的123种的股本中,作为依据人,ACA只赞成了其达成目标55项。,并回绝了剩的68只的股本。,保尔森基金的运作是传球按期市举行的。,对方也很有亲身经历。,但它们本可用的的相象于通讯。,但保尔森管辖的范围了相反的收场白。。

顶上覆盖着圣坛

到2006年终,在10年的生长中,美国住房和住房公约记入贷方市场使用因而低沉有力的声音说话开展。,华尔街绝大多数堆积机构消受史无前例的以低沉有力的声音说话直达的火车或汽车元。。保尔森并缺席被事实市场使用所的热所游手好闲。,他凝视着美国的事实市场使用所。,恮簿记员,结论寻觅泡影。他亲自指挥他的基金队。,搜集公约记入贷方市场使用所的财务数据举行复核。,同时如下数以千计的公约记入贷方,个人的所得记入贷方的具体状态剖析。

保尔森算是使摆脱了事实的以低沉有力的声音说话。,他越来越置信值得买的东西者这以前庞大地低估了。,倾向人会开展记起记入贷方的纠葛越来越大。。他头晕触觉,一不成顺从的破坏力将从一被蔑视的角度奔流出版。,相称难以占有优势。。

美国堆积市场使用所,华尔街为房贷市场使用所发现的两种堆积商品—CDO(倾向公约纽带)与CDS(信誉解约掉换),他们暗中有相干——CDO的风险越高。,CDS的估计成本越高抵押权它。。事实以低沉有力的声音说话工夫,绝大多数值得买的东西者以为CDO风险不高。,因而CD的价钱很低。。保尔森识透他想在这场冒险的事中贸易保护本身的资产。,因此获益,做空CDO将是一晴天的值得买的东西选择。。以此,他卖劲儿报告值得买的东西者。,让他们置信美国事实市场使用所正面对着巨万的冒险的事。,但数量庞大的数量庞大的值得买的东西者对此忧惧。,甚至鄙视。,由于亲身经历是,创造更多的CDO可以赚很多钱。。不外,然而有少一份遗产保尔森的长距离的合作伙伴支持者了他。

2006年7月,保尔森筹集了数十亿的一元纸币。,使变得短期CDO高音的基金。他设计了一复杂的基金运作打字。:缺少冒险的事的CDO,收买贱激光唱片。但,冒险的事并缺席无准备地发作。,在保尔森的高音的笔基金满足后一些月。,事实市场使用所仍在以低沉有力的声音说话开展。,缺席衰退的迹象。,他的基金一向在遗失。。

基金运作和短期遗失完整违反关系。一方面,保尔森抵抗值得买的东西者压力,持续本身的断定;在另一方面,在不竭追踪个人的慷慨的通讯的状态下,他不寻常的地触觉巨万的成在逐步地迫近。,要点的激动的和令人开心的不克不及再休憩了。。

2006岁末,美库藏债券市开端对次级纽带发生使烦恼,次贷冒险的事初见迹象。此刻,保尔森的基金开端扭亏增盈,20%鉴别。他的信任越来越高。,诱惹时期,找到第二份食物相象基金。。

2007年终,寒战逐步蜂拥而入华尔街。美国的明星机构或砸锅或紧要事变,欧美众多的堆积伴侣做错危如累卵执意损伤多灾多难。缠住这些都是不寻常的的。,大攀爬荣誉解约曾传球来。。堆积市场使用所,CDO风险很高。,其估计成本大幅缩水。,CDS大幅响起。。

2007岁末,保尔森使用的两个基金在华尔街的伤悲中发作出版。,到2007岁末,他的高音的笔基金扩大了590%。,第二份食物基金欣赏350%,该基金的总攀爬达成280亿一元纸币。。据希腊字母的第一个字母记录统计学,2007,保尔森的个人的支出达成37亿一元纸币。,一蹴而就继承2007大净值利润率基金监视者榜首,堆积盗用Soros和西蒙斯的压力。一工夫,保尔森在华尔街的赞颂,对冲基金先行、“华尔街空神”等字幕相继不绝落在他的头上。

2008年度,保尔森基金公司现款150亿一元纸币做空次贷,年支出约30亿一元纸币。,就是戈德曼萨克斯管算盘的商品,赚了近10亿一元纸币。。

当使住满人饕时,畏惧。,当使住满人畏惧时饕。,憎恨这句话堆积界巴菲特,这句常识的主人,在C中也蒙受了巨万的损伤。,但这句话最能活泼地揭晓在使难理解的保尔森随身。,扶助他们攀爬华尔街。。

正量的生长

1955年减少,保尔森出生于纽约昆斯,一非凡的多冒险回想的家里人。。1978年,他以全班高音的的成就卒业于纽约大学校舍商务与公共使用学院,接着考入哈佛大学校舍商业专科学校,继顶着“贝克院士”的光环从哈佛大学校舍商业专科学校获益MBA度数。

卒业时,华尔街积极价值空头市场,而商议公司照料为姑娘出价较高的发源工钱,保尔森,放映进入华尔街,进入著名的波士顿骗局。,使忙碌使用律师。,开端他的职业。在波士顿供职间,保尔森受到同事们的训练。,受理以低沉有力的声音说话开展的事实业这以前放晴了货币贬值,其资产估计成本将非凡的小。。快继,由于华尔街的企使他掉头进入了极富演义浅色的奥德赛停泊值得买的东西公司(Odyssey Investment 合作伙伴),任务了两年。。

1984年,保尔森进入Bell Sten(熊) 斯特恩斯),在贝尔斯顿并购部支持并购参加运动。在那里,他很有进取心。,4年后,他变慢着公司的进行董事。。

在贝尔斯登任务几年继,保尔森开端无趣公司内部的负有战斗精神的人。,在与风险套利公司GROS停泊基金的尝。,他识透,憎恨贝尔斯登的支出相当稠密的。,但它首要的净值利润率打字是使得到佣钱,与值得买的东西B的净值利润率资格相形,这是相当直达的火车或汽车的。。不下于格罗斯停泊基金出庭很小。,但获益是非凡的有利可图的。。传球仔细的思索,保尔森距了Bell Sten。。

他结合了格罗斯停泊基金。,变得公司的停泊人,支持基金的使用任务。所有人Martin Gerus这以前正告过保尔森。:值班短处。,拿起链路一份遗产将志愿地运转。。古鲁斯回忆起当初的保尔森。:他消受独身。,几乎缺席当事人。;他很聪明的。,但间或还不敷。,急于求成。”

直到1994年,保尔森仍然梦想着致富。,他也识透工夫不以及倚靠人。,咱们必要集合精神行动。。进而,保尔森确立或使安全了本身的对冲基金—保尔森对冲基金公司(Paulson & Co.)。他在贝尔斯顿的任务亲身经历累积量了数量庞大的数量庞大的亲身经历。,对这一域名一目了然,他将本身的基金特意用于并购套利的值得买的东西,即同时买进平均数的两家并购达成目标公司的股本,依据获取无风险的获益。

当公司确立或使安全时,就是两个人的。,保尔森和他的辅助的。千年期的开端,贴壁纸市场使用所开端使倒塌在前,保尔森开端举起异于常人之处,当他专注的伴侣并购的值得买的东西时期突然不见殆尽之时,他开端做空互联网系统公司的股本。。互联网系统股从2001跌到2002。,他的基金扩大了5%。。相由于倚靠对冲基金的名家损伤,保尔森基金公司明快。。使发出这么的成,值得买的东西者来听摘要等的处理工作。,到了2003年,他的基金已达6亿一元纸币。。两年后,保尔森使用的基金总资产达成创新纪录的40亿一元纸币。。

直到次贷冒险的事在2007使爆炸。,憎恨保尔森使发出了先进。,但在竞赛猛烈的华尔街,保尔森做错由于他的低调而知名。。但他前后保持警惕和哀号的看。,前后持续致富的梦想。,乘机而动。终极,次贷冒险的事,他诱惹了时期。,在这场负有战斗精神的人中知名。。

圣坛向后

6时期,保尔森开端向托儿所CLA拍卖戏法烛光。。就像引出各种从句熟化的小伙子同一的。,保尔森上大学校舍的时分也很困惑。,缺席关系。但,在他大学校舍头等的寒假间,他的双亲打算了一次去南部的游览。,让他相称负有热烈,开端入迷于使得到以低沉有力的声音说话。在哈佛大学校舍商业专科学校考虑间,保尔森由于一次偶尔的时期足以倾听杠杆市先行的人杰里·科尔贝格(Jerry 科尔贝格演讲,进而扳机了他对杠杆市的长距离的关怀和思索,开端梦想进入华尔街。退职场历练积年继,保尔森修剪了不同凡响的财务剖析资格,他创造硬币了异乎寻常的值得买的东西思惟。,他不再受制于华尔街财政体制达成目标条条框框,不再完整信赖信誉评级。、评级机构评级,只是宽宏大量搜集财务通讯自综合剖析,并以此作为值得买的东西断定的禀承。。

2001年和2002年美国系统泡影灭,保尔森初试做空即获成。2007年和2008年美国房地产市场使倒塌,股市狂泻之时,全球众多的值得买的东西者遭受减轻,深陷危险的公约记入贷方中间定位贴壁纸的商务银行和值得买的东西银行损伤尤为多灾多难。在飓风式战斗驱逐机降临在前,华尔街的较高的剖析师们死气沉沉的信誓旦旦地为这些纽带的安全保证人,就是多数如保尔森这么的值得买的东西者做空这些商品,获取了铸币获益。同一采用做空战略的基金公司突出保尔森基金一家,但由于选择建仓时期不敷正确,未能获益同一的成。

保尔森的“巨万成”触发某事了美国内阁的行政机关的崇高的关怀。2008年11月,保尔森与倚靠4位美国对冲基金的重量级的刻一同列席了美国梨形人造宝石监视和内阁改造协商会议(U.S.House of Representatives Committee on Oversight and Goverment Reform)传唤的听证会。会上,保尔森为本身的行动举行了阐明和辩白。然而缺席守法,但在众多的平民及全球值得买的东西者厌烦摧毁之际却在消受以低沉有力的声音说话高会的5位大佬仍然受到大众的征用。由于冒险的事中损伤多灾多难的平民,保尔森也结论授予扶助,他捐资1500万一元纸币给本钱贷款集中性,帮助那些的面对耽搁房产的平民,同时表现“会采用更多的帮助行动”。

(作者单位为江苏华帝国际团体)